[摘要] 三季度哪些数据减弱，与二季度简单对比即可得知，但数据变化背后隐含的逻辑，更能说明经济增长的未来趋势。在公布的十项数据（GDP、固投、PPI、CPI、M2、PMI、房地产投资、房产销售面积、出口、FDI）中，仅出口一项表现抢眼，其中房产投资、房产销售面积数据持续疲弱，表明房地产的周期调整已经势不可挡。
三季度哪些数据减弱，与二季度简单对比即可得知，但数据变化背后隐含的逻辑，更能说明经济增长的未来趋势。在公布的十项数据（GDP、固投、PPI、CPI、M2、PMI、房地产投资、房产销售面积、出口、FDI）中，仅出口一项表现抢眼，其中房产投资、房产销售面积数据持续疲弱，表明房地产的周期调整已经势不可挡。
三季度数据引人注意，原因在于这会决定全年经济增速，并影响四季度宏观经济决策。如果没有太大波动，政府不会出台全面降准或降息政策，以保持此前宣布的政策连续性。但下一年，调控政策可以重打锣鼓另开张。
三季度的哪些数据减弱，与二季度简单对比即可得知，但数据变化背后隐含的逻辑，更能说明经济增长的未来趋势。
最明显的数据变化是GDP增速下降，由二季度的7.5%，下降到三季度的7.3%，虽然降低幅度不大，但表明经济继续下滑。
从2009年一季度以来，这是的季度增速，结合其他数据分析，经济下滑趋势会延续到来年。
影响增长的重要指标是投资。9月固定资产投资增速为18.3%，高于二季度末，但低于8月的19%。这说明，在7月出台系列刺激政策后，投资有所反弹，但随着政策效力下降，投资动力减弱。在国务院出台规范地方债务措施之后，这会进一步抑制政府投资。
投资缺乏动力，可以从PPI上反映出来。该指标连续31个月下降，不仅低于二季度末，而且月度指标也出现环比下降，并且降幅扩大。
这就显示，生产者信心不足，在完成补库存后，无意扩大生产规模。从而反映为固定资产投资增速下降。在调结构背景下，政府投资会继续收缩，民间投资也会保持谨慎态度。
投资需求不旺，也显示在消费物价上。9月CPI为1.6%，不仅低于二季度末，而且重回“1”时代。虽然不能认定经济存在通缩，但物价下行趋势表明国内需求普遍不足。
消费者无力增加消费的原因在于收入增长受到企业景气影响，更由于预期无法转好，存粮过冬，适度消费，或是消费者心态反映。
当然，最终决定价格总水平的是货币存量。
与二季度末相比，广义货币M2增速回落，接近全年货币供应量目标。货币供给量回落，有居民存款搬家影响，也有去年基数较高因素影响。相对应的是，月度新增贷款同比下降，当然，下降原因也有基数问题。
与广义货币相比，9月狭义货币M1余额低于8月，这表明企业流动资金减少，工商活动并不活跃。企业景气度也可以从先行指标PMI上看到。6月PMI为51,9月为51.1，这是在7月中央政策连续“微刺激”后的数据，预示企业并不看好四季度经济，这也是三季度滞后指标所反映经济走势的延续。
另一个反映中国经济走势的重要指标是房地产投资。从二季度到三季度，房地产投资增速持续下降，9月增速为12.5%，比二季度末下降1.6个百分点。
虽然地方政府不断出台政策救助房地产，但数据显示房地产投资和销售数据均呈下滑趋势。9月住宅新开工面积和销售面积都是两位数下降，表明房地产的周期调整已经势不可挡。
比起消费与投资，出口表现相对抢眼。9月出口增长15.3%，进口增长7%，均好于8月。进口增长应该与出口增长有关，这是中国加工型贸易的特点
。不过出口能否持续增长仍存怀疑，这主要受制于外需变化。一个值得注意的迹象是，外商投资出现下降，9月实际使用外资金额873.6亿美元，同比下降1.4%。外商是否看淡中国经济，目前下结论过早，但外商投资与中国经济景气表现同步，说明境内外投资者均对经济前景不乐观。
三季度领先指标与滞后指标均表现欠佳，表明“微刺激”调控方式效果有限。考虑到经济下行是内在调整需要，那么即将召开的中央经济工作会议，一定会下调明年经济增长目标，并考虑实行降息政策。
前9月一线城市卖地3671亿 标杆房企入市"抄底"
10月，北京、青岛等部分城市土地市场开始回暖。保利、万科等多个大型房企开始进入土地市场“抄底”。数据显示，四大一线城市今年前9个月合计土地出让金与去年同期基本持平。业内人士分析称，随着税费、购房补贴放松等措施的出台，未来一线城市的土地将率先回暖。
10月，土地市场显出了一丝暖意。10月17日下午，在房企全程激烈竞争之下，北京门头沟两宗宅地高溢价成交，一共“吸金”59.7亿元，其中北京城建以配建11.3万平方米自住房和总价25.9亿元的条件获得一宗地块，溢价率为40%；而保利首开联合体最终以33.8亿元的总价拿下一宗地块，楼面价14185元/平方米，溢价率达到35.2%。
此前，10月14日上午，青岛市公开拍卖李沧区东部4幅地块，最终前3幅地块被青岛万科企业有限公司以底价竞得，总成交价11.19亿元。
10月以来，20大标杆房企中，万科、保利、首开分别拿地。从9月开始，包括万科、远洋等已经连续多次出手拿地。
中原地产市场研究部统计数据显示：9月，20大房企万科、万达、华润、世茂、远洋分别拿地，合计拿地173亿元，这已经是半年来的高点，而此前其监测数据显示，截至9月底，10家标杆房企权益购地总金额约为1595亿元，仅相当于去年全年购地金额的52%。
同时，数据显示，尽管此前土地市场疲态尽显，但是一线城市的土地出让依然保持稳定。中原地产市场研究部统计数据显示，今年前9个月，北京、上海、广州、深圳四大一线城市合计土地出让金为3671.16亿元，与2013年同期的3672.7亿元基本持平。
相关数据也显示，9月份一线城市经营性用地成交总建面积、成交总价环比都出现上涨，涨幅分别为36%、20%，但同比仍处低位。与之相对应的，二线城市成交总建面积、成交总价同比分别下滑71%和79%，环比分别下降49%和36%。
“刚性需求高、市场容量大、抗风险能力强的一线城市显然是得到众房企的青睐。”CRIC研究中心研究员马千里表示。
业内观点
四季度土地市场看好
随着信贷口径松绑后，以税费、购房补贴放松为特征的“第三轮救市”已现端倪。
潍坊市住房和城乡建设局、潍坊市财政局和潍坊市住房公积金管理中心联合签署的《关于促进房地产市场平稳健康发展的意见》前日出炉，对个人购买90平方米以下首套商品住房或二手住房的，给予实缴契税额100%补贴；对个人购买90平方米以上、144平方米以下首套商品住房或二手住房及购买300平方米以下商业或办公用房用于创业的，给予实缴契税额50%补贴。同时，对个人出售二手住房缴纳的营业税地方留成部分，在同一区域内重新购买普通商品住房或二手住房时，由所在区财政部门给予等额补贴，跨区的不予补贴。
此前，宁波发布了大学生购房的补贴文件，北京等地也发布了普通住宅提高认定标准的通知。
中原地产首席分析师张大伟表示，整体市场看，信贷政策的松绑使得部分大城市的楼市已经出现企稳迹象，这种情况下，房企已经再次开始进入土地市场，“因为楼市成交降温，后续土地市场的溢价率将大幅下调，流标情况也很可能继续出现。但随着各类救市政策的出现，部分房企可能进入土地市场期待抄底。部分热点地块，竞争将比三季度有所增加。”
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