[摘要] 近日，中国恒大发布公告称，其间接附属公司恒大地产与八家战略投资者签订增资协议，共引入投资300亿，八家战略投资者将持有恒大地产约13.16%股权，而恒大地产原股东凯隆置业的持股比例将降至86.84%。在2017年初房地产市场调整预期强烈的时间节点上，这家在过去两年快速发展的“地产一哥”主动降低杠杆以
近日，中国恒大发布公告称，其间接附属公司恒大地产与八家战略投资者签订增资协议，共引入投资300亿，八家战略投资者将持有恒大地产约13.16%股权，而恒大地产原股东凯隆置业的持股比例将降至86.84%。在2017年初房地产市场调整预期强烈的时间节点上，这家在过去两年快速发展的“地产一哥”主动降低杠杆以适应新的市场节奏。可以预计，未来几年随着恒大市场规模的增长以及债务比重的下降，其核心利润将步入一轮新的增长周期，实现从规模扩张到绩效提升的华丽转身。
财务杠杆更趋于合理
据记者了解，此次引资也与恒大实现向A股的回归有关，鉴于恒大地产公司资产规模庞大，且其控股股东凯隆置业的持股比例高达100%，为符合《深圳证券交易所股票上市规则》关于上市公司社会公众股东持股比例超过10%的股权分布要求，恒大必须在重组前稀释部分股权。
因此，恒大此轮引入新的投资者无疑是其为重组深深房而进行的资本运作，但对于该公司的运营而言，又不失为改善资本结构降低负债水平的一着妙棋，堪称一石二鸟之举。以其2016年中期业绩报告的数据总借款3812亿、现金余额2120亿、净资产1820亿为基础进行测算，恒大在成功引入300亿战投后，公司现金余额增加300亿至2420亿,净资产增加300亿至2120亿，根据“[净负债率=（有息负债总额-货币资金）/净资产]*100%”公式,其净负债率有望从92.97%下降至约65%的行业平均水平。恒大引入300亿战投或许只是其轮融资，近期有望引入不高于150亿的第二轮，假设该消息坐实，则意味着该公司的负债率有进一步下降的空间。
进一步打开发展空间
对于恒大此番资本运作，市场评价普遍较为乐观。在此之前，该公司因扩张而举债，曾遭受资本市场质疑。尽管该公司截至2016年中拥有面积1.86亿平方米、估值高达5700亿的土地储备，以及在这一年年末凭借3810亿的合同销售金额取得佳绩，但负债偏高成为这家新晋“一哥”的短板。分析人士称，回看此次引入战略投资者而进行的股权融资，极有可能是恒大降低杠杆的一次预演和铺垫，而恒大在获得的规模上的极大突破之后，也将公司潜在价值逐渐释放。更有市场人士测算，战略投资者的引入以及未来A股上市的成功，都有望降低恒大的财务成本。
市场前景值得期待
作为国内体量大的房地产企业，恒大在此关键时点进行的股权融资，又一次折射出其战略决策方面的前瞻性。一位房地产行业研究人士如此评价恒大：“在上，胜在战略，在下，胜在执行。”战略，在军事上体现为进攻与防御，放诸企业管理亦然。回顾恒大上市以来的定位，其攻防设置总能紧跟市场节奏，张弛有度颇见章法。例如2014年底至2015年，国内房地产市场低位徘徊，恒大果断抄底，获得大量优质土地储备，为其在2016年的爆发增长奠定基础，实现高达3810亿的合同销售。市场预计，虽然今年的房地产市场规模整体将有所回落，但作为行业老大，恒大的品牌溢价将在市场上得以体现，从而让其成为国内家突破5000亿销售额的地产军团。
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