[摘要] 如果您是一位房屋按揭贷业务的优质客户，可能享受的是银行申请名单上更靠前的位置。未来，您或许可从银行拿到更低的利率，但房屋被抵押给了一家券商，而直接借钱给你的，可能是公积金中心，或者，是一位买养老险的大妈。
大规模发行仍需时日
“从国外的经验看，MBS在房地产市场扮演着非常重要的角色，但是国内市场有大量短久期高的产品，MBS动辄10年以上的期限，和相对较低的率，如果没有像‘两房’那样的投资者，很难做大规模。”一位大会计师事务所人士表示。
据了解，国内数家大型券商均参与到交行MBS方案的制定工作中。其中一位券商人士透露，“实际上产品雏形已经完成，但由于这类产品期限设计一般在10—15年之间，利率相对偏低，销售前期沟通的效果尚不明显。”
浦发银行10月9日发布报告称，MBS未来或成为中国央行定向刺激的渠道。可能的运作模式是由国家开发银行来购买市场发行的MBS债券，并以此为抵押品，向央行申请PSL（抵押补充贷款）实现融资。“如果能金融机构自营，做成理财产品，这个前景还是相当大的，但关键看政策的支持力度。”上述人士说，“从负债规模和负债端久期、风险偏好来看，保险类资金、银行可能是比较合适的买家。”
分析认为，要提升居民端购买资产证券化产品的意愿，一方面需要银行间利率的下降，带动理财利率下行；另一方面贷款利率不能下降太快，因为这将直接决定资产证券化产品的率。
除了买家难找之外，MBS本身可借鉴的经验尚少，使得该产品的大规模发行和交易亦存在障碍。
上述人士称，“由于一笔房屋按揭贷款的还款时间可能在1—30年之间的任何一年，一旦出现提前还款，MBS的现金流则出现不确定性。再包括产品本身的定价机制等等问题，MBS大规模发行仍然需要长时间的实践经验。”
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