[摘要] 2014年稳增长的关键是地产这个变量，很多稳增长的政策短期内都是用来对冲地产下行的影响。
货币：央行主导货币政策宏观经济进入非常规时间
央行打造一个中长端利率的指引，抑制长端利率的上升。中国未来的宏观经济要进入一个非常规时间。地产的调整或者说经济杠杆的调整，是避免不了的
中国货币政策的最终目标是一个多维的目标，包括经济增长、就业、汇率的稳定，国际收支、金融的稳定等，从去年钱荒以来央行的积极作为看，多维目标中间，金融稳定的权重在显著上升。比如，最近一年以来，央行在资产端推出了一系列创新，短端推出了SLO+SLF，对中小地区机构进行流动性的救助来平抑流动性层面的巨大波动，我们已经看到成效，今年整个银行间市场的资金链是非常宽裕的。另外，最近这种引导开始扩展到中长端，在新闻和市场中都得到了证实，央行在推PSL，推再贷款，什么目的呢？按照央行的说法，就是打造一个中长端利率的指引，抑制长端利率的上升。
当然从官方的表述看，更多的表述是央行未来要主导转型调结构的方向，掌握货币政策的主导权。我个人理解，这可能也反映了央行对未来宏观条件的一种判断，就是说中国未来的宏观经济要进入一个非常规时间。这是迟早的事，因为地产的调整或者说经济杠杆的调整，是避免不了的。
在这样的非常规状态下，央行要提前打造一套非常规的货币操作机制，这套机制是什么东西呢，其实过去五年西方央行的实践大家已经熟知，就是量化操作。
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