[摘要] 养老地产，正成为中国房地产市场上最为诱人的概念，让市场资本、地方政府，乃至慈善公益基金都一同为之兴奋；与此同时，一种被开发商称做“创新型养老社区”的房产项目，正日益流行。
产权玄机
多位投资人士则向财新《新世纪》记者表示对亲和源运营模式的质疑。一位从事了20年以上房地产纠纷案件的高级法官说，一般住房租赁合同最长不能超过20年，超过20年的部分可视为无效，租赁合同更不能继承，只能转租。作为买断50年的租赁合同，首先从期限上和土地出让期限一致，并一次性缴纳75万元，实际上是一种变相的房屋买卖行为。
但这种房屋买卖行为又难以获得法律的保障。尽管亲和源承诺会员卡可以继承，实际上不具有相关的产权继承基础。不仅如此，由于公寓没有产权，因而不能充当个人的资产证明，亦即不能享受产权带来的保障，或者不能用作抵押来获得其他资金。
不过，亲和源最初也曾宣传可销售一部分产权房。奚志勇向财新《新世纪》记者表示，其实这主要是康桥镇政府曾答应给小产权证，同时，由于其用地性质属于公共建筑，对购买人群有明确的限制，只限于老人。但这种“产权房”的销售，由于市场的怀疑和政策制约，最终并未能持续。
会员卡的销售也未如奚志勇当初设想的那样火爆，前期投入资金回笼缓慢。直至2009年5月，国务院批复同意上海南汇并入浦东新区后，该地区房地产价格一路上涨，养老公寓的入住价格比周边房价明显偏低，会员卡销售才逐渐有所好转。
亲和源的资金链一直绷得很紧。土地性质的“瑕疵”增加了项目获得资金的难度。尽管2007年亲和源股份增资扩股，将总注册资本金增至2亿元，但由于老年公寓项目的土地属性不能进行抵押贷款，前期运作需以自有资金投入，也给奚志勇带来了不小的压力。又因土地的性质无法办理产权证明，亲和源不能像普通商品房通过在建工程销售来迅速回笼资金，以投入后期项目。
2009年，亲和源才得以用首批建成的房产获得7500万元的银行抵押贷款。同时他们又将这批公寓的居住权对会员销售。此外，亲和源股东上海新建桥企业集团有限公司将其在亲和源股份有限公司持有的6000万股，质押给交通银行股份有限公司上海分行，获得2000万元的短期流动资金贷款，用于资金周转。
与此有关，对于居住在亲和源的老人而言，一次购买的50年居住权也并非没有风险。虽然如此，在奚志勇看来，现有操作模式是让养老产业得以生存的绝好安排。另一位深谙亲和源运作的业内人士则无奈地表示：“必须要回收资金，不这样做没有办法。”
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